假如以7.o5美元的价格建立一手o7o3的天然气多单,然后再以5.o5美元的价格建立一手o7o4的空单,这就形成了一个典型的肩头套利组合,中间2.o美元的差价即为这个头寸的盈利所在。{
如果这个差价一直保持并扩大的话,这个肩头套利组合就会持续地盈利下去。而一旦肩头套利头寸组合间的价差缩小的话,这个组合就出现了亏损。
这种组合间的价差缩小导致亏损还不是最差的情况。最严重的是,在价差缩小的情况下,两个月份的合约也出现亏损,这种情况就让整个头寸面临崩溃的危险。
比如说o7o3的合约价格降低到了6.5o美元,o7o4合约的价格降低到4.9o美元,两者的价差缩小到1.6美元。在这种情况下,虽然两个月份的合约盈亏不一,从整体来说,这个组合在价差方面损失4ooo美元,但事实并不是这样。
先,三月份的合约价格下跌,每张合约亏损55oo美元,为了维持头寸,这部分的亏损是需要用现金补上的。另外,虽然o7o4合约有盈利,但在没有平掉之前,这部分的资金是不可能落袋为安的。所以,事实上这份投资组合的亏损是95oo美元。
更为糟糕的是,如果o7o4的合约价格上升到5.25美元,两份合约间的价差缩小到1.25美元,除去差价部分的75oo美元的损失外。o7o4的合约也损失了2ooo美元,这三者加在一起,损失将达到惊人的15ooo美元,和之前套利所得到的2oooo美元的盈利已经不遑多让了。
如果单单是一份合约,及时地在市场上平掉也就算了,因为流动性足够。而如果是天量的头寸,想要一时半会平掉基本上就不太可能了,尤其是在消息走漏的情况下,市场上到处都是觊觎的人,在这种情况下想要顺利平仓更是千难万难了。
现在。不凋花基金遇到的就是这样的情况。这也是为什么即便做了对冲之后,损失会急扩大的原因。
“我们现在应该怎么办?”
此时**走到钟石面前,目光灼灼地盯着对方看,等待着钟石给出一个明确的答复。
目前摆在**团队面前的有两条路。第一条自然是继续攻击。等着对方的亏损越来越严重;第二条路则是趁机平仓。因为他们手头上有足够的筹码,正好在对方穷途末路之时将盈利落袋为安,不过这样一来。恐怕会放了对方一条生路。
**是倾向于后者的,因为对他和他的团队来说,目前的盈利已经足够让他们满意了,甚至过了他们在雷门兄弟巅峰时期的盈利额,而在12%的分成情况下,他们至少能够拿到过1亿美元的分成,这些资金足够让他启动自己的对冲基金了。
不过他摸不准钟石的心思,即便是整个不凋花基金崩盘,恐怕都不会被这个年轻人看在眼里吧,**暗暗地想到。
“继续看,不用急着平仓。”
果不其然,在皱眉深思了片刻后,钟石就给出了否定的意见,**默默地点点头,不过下一刻钟石的解释就让他顿时有一种茅塞顿开的感觉,“不要忘记了,这次觊觎不凋花的人可不止我们,甚至我怀疑他们有一个联盟。这一次阴差阳错之下我们获得了比较大的头寸,只能说是运气。你应该注意到,前两天《纽约日报》上的报道,不凋花基金出卖资产组合的协议并没有达成,这其中到底生了什么我们并不清楚,但可以肯定的是肯定有人在背后搞鬼。所以,我们现在如果平仓的话,或许会打乱他们的全盘计划,到时候最好的结果是他们强硬地吃下我们平仓的头寸,继续做空不凋花,最坏的嘛……”
钟石没有接着说下去,转而嘿嘿地冷笑,很显然预示着后面恐怕会出现谁都不愿意看到的情况。
听到钟石这番抽丝剥茧般的分析后,**倏然而惊,他这时才察觉到,自己竟然一时被利益冲昏了头脑,竟然没有想到背后还有别人在作祟,当下脸就涨了个通红,呐呐了半天,却是一句话也说不出来。
“你也不用太放在心上,毕竟这件事太过于复杂,谁都没有办法完全掌控局面。”将**的窘态尽收眼底,钟石略一细想,就将他的心思猜了个七七八八,柔声安抚道,“现在我们所要做的就是等,看看对方到底是个什么心思。不过话说回来,就算我们现在什么都不做,还是有大把的盈利落到口袋里,不是吗?”
听到钟石的话,所有人都笑了。
……
“他们出手了吗?”
在射手座基金的交易室内,此时正是一副热火朝天的忙碌场景。对于天然气市场的异常波动,射手座的交易员最为敏感,他们很清楚生了什么,自己应该怎么做,因此从早盘开始,他们就成为市场上攻击不凋花头寸的最活跃的力量。
尽管收益颇丰,但约翰.阿诺德的脸上看不到丝毫的笑容,他很清楚目前还存在众多的变数,尽管自己和同盟在暗中做了一些手脚,破坏了不凋花基金最大可能的求援,但这并不能排除还会有意外的情况生。
至于那两名“分析师”,早就在第一时间被他送去了加勒比海,在那里他们将享受一整个秋季的阳光。
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